Kevin Warsh debuta al frente de la Fed con tasas sin cambios y se帽ales de alza

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ha prometido un 鈥渃ambio de r茅gimen鈥�. El mi茅rcoles, tras encabezar su primera reuni贸n de pol铆tica monetaria, dej贸 claro que va en serio.

Bajo el nuevo presidente de la Fed, los funcionarios votaron el mi茅rcoles por mantener las tasas de inter茅s sin cambios por cuarta reuni贸n consecutiva, dejando su tasa de referencia en un rango de 3,5 % a 3,75 %.

Pero esa no fue la noticia m谩s importante.

Los funcionarios de la Fed insinuaron una posible subida de tasas m谩s adelante este a帽o para combatir el 煤ltimo repunte de la inflaci贸n vinculado a la guerra con Ir谩n, seg煤n sus proyecciones econ贸micas m谩s recientes. Y durante su primera conferencia de prensa posterior a la reuni贸n, Warsh anunci贸 grupos de trabajo 鈥渆n cada una de cinco 谩reas que son centrales para la conducci贸n amplia de la pol铆tica monetaria鈥�.

Warsh, quien desde hace tiempo ha criticado la pr谩ctica de los banqueros centrales de publicar proyecciones cada trimestre, no present贸 las suyas. Eso fue solo una de las muchas cosas que fueron diferentes en esta reuni贸n de la Fed: el comunicado de pol铆tica de la Fed se renov贸 y ahora es mucho m谩s corto; la conferencia de prensa de Warsh tambi茅n fue ligeramente m谩s corta, al menos en comparaci贸n con las realizadas por su antecesor; y a煤n m谩s cambios parecen estar en camino.

Warsh dijo que los temas que discutir谩n los grupos de trabajo 鈥渟on oportunos, trascendentales y merecen una mirada fresca鈥�, y a帽adi贸 que estaba 鈥渞eclutando a algunas de las mejores mentes, tanto dentro como fuera de la profesi贸n econ贸mica鈥�.

Los cinco grupos de trabajo se centrar谩n en:

Las comunicaciones de la Fed, incluida la reconsideraci贸n del Resumen Trimestral de Proyecciones Econ贸micas de la Fed, que muestra d贸nde esperan los responsables de pol铆tica monetaria de la Fed que se sit煤en las tasas de inter茅s a corto plazo.
El balance de la Fed.
El 鈥渦so y la dependencia del banco central de las fuentes de datos existentes鈥�.
鈥淟a productividad y el empleo en una era de transformaci贸n鈥�
El marco de inflaci贸n de la Fed.

Warsh dijo que la mayor铆a de los comit茅s deber铆a concluir su trabajo para finales de a帽o y tendr谩 un 鈥渕andato sencillo: partir de los primeros principios, hacer preguntas dif铆ciles, examinar la pr谩ctica actual, considerar alternativas y, en 煤ltima instancia, proponer los pr贸ximos pasos para la consideraci贸n de los responsables de pol铆tica鈥�.

Warsh ya insinu贸 que habr谩 menos conferencias de prensa: 鈥淓l mantra de mi mentor era que las conferencias de prensa son 煤tiles; pero cuando tienes una, quieres asegurarte de tener algo importante que decir鈥�, dijo a los reporteros.

Warsh dijo que 茅l y sus colegas decidieron en esta reuni贸n no dar 鈥渙rientaci贸n futura鈥�, o ninguna pista sobre hacia d贸nde podr铆an dirigirse las tasas de inter茅s. Dijo que eso 鈥渘o se adaptaba bien a la coyuntura actual de la pol铆tica鈥�.

Es una desviaci贸n sorprendente de c贸mo operaba la Fed bajo el anterior l铆der de la Fed, Jerome Powell, que ofrec铆a de manera proactiva orientaci贸n futura a los mercados.

Aun as铆, Warsh afirm贸 que 茅l y sus colegas 鈥渓ograr谩n la estabilidad de precios鈥�.

鈥淭enemos la capacidad y el compromiso de cumplir nuestro objetivo de estabilidad de precios del 2 %鈥�, dijo. 鈥淓l compromiso de cumplir es fuerte, un谩nime e inequ铆voco. Y ese es un mensaje que hemos pasado por alto durante cinco a帽os. Y vamos a corregirlo鈥�.

Varios de los colegas de Warsh ya han transmitido preocupaciones sobre la inflaci贸n, pero eso coloca al nuevo jefe de la Fed en una posici贸n inc贸moda. El presidente Donald Trump nombr贸 a Warsh para recortar las tasas, pero casi todas las personas del comit茅 de 12 miembros que fija las tasas en la Fed esperan o bien subir las tasas por primera vez desde 2023 o bien mantenerlas sin cambios. Solo un funcionario espera un recorte de tasas este a帽o.

Warsh no dio m谩s detalles m谩s all谩 de lo que indicaban las proyecciones y el comunicado de pol铆tica.

Para que los funcionarios suban las tasas, necesitan ver que las presiones sobre los precios se extienden mucho m谩s all谩 del mercado energ茅tico y, hasta ahora, ese no ha sido el caso, con las medidas de inflaci贸n 鈥渟ubyacente鈥� que excluyen los vol谩tiles precios de la energ铆a y los alimentos aumentando de forma m谩s moderada en los 煤ltimos meses. Y la inflaci贸n muy bien podr铆a volver a aterrizar, si el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Ir谩n se mantiene, reabriendo por completo el estrecho de Ormuz, una v铆a mar铆tima clave por la que pasa una quinta parte del petr贸leo mundial. Los funcionarios esperan aplicar solo un recorte de tasas en 2027, lo que dejar铆a las tasas donde est谩n ahora, si es que las suben m谩s adelante este a帽o.

Warsh dijo que ya ha hablado con el inspector general de la Fed, Michael Horowitz, sobre su revisi贸n de la renovaci贸n en curso de US$ 2.500 millones de la sede del banco central en Washington.

Dijo que un informe sobre si hubo alguna anomal铆a o error en la planificaci贸n y ejecuci贸n del proyecto se espera para alg煤n momento de este verano.

Trump y sus aliados han criticado repetidamente el proyecto, afirmando que los sobrecostos reflejan mala gesti贸n, en un esfuerzo por aumentar la presi贸n sobre Powell. El Departamento de Justicia hab铆a abierto una investigaci贸n sobre el asunto, pero la cerr贸 a principios de este a帽o y la remiti贸 al IG.

La revisi贸n en curso del proyecto es precisamente la raz贸n por la que Powell sigue en la Fed, aunque el presidente de la Fed por lo general renuncia por completo despu茅s de terminar su mandato al frente.

Warsh dijo que est谩 ansioso por ver si hay algo que el banco central pueda hacer para 鈥渟er buenos administradores del dinero de los contribuyentes y asegurarnos de que estamos cumpliendo las promesas que hicimos鈥�.

Sin embargo, la Fed es una organizaci贸n autofinanciada. Y la renovaci贸n se financia con sus propias ganancias, no con dinero de los contribuyentes.

太子探花